央行出新招，为何选在6月末？

　　中国人民银行6月25日发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。从6月17日陆家嘴论坛上宣布“适时增加隔夜逆回购操作品种”，到如今具体方案落地，这一操作让6月末资金面平稳运行吃下了“定心丸”。

　　隔夜逆回购工具目前定位是常规公开市场操作的补充。选择在6月底操作，是考虑到6月是信贷大月，叠加流动性考核压力上升。此时瞄准月末窗口期推出隔夜逆回购，有助于实现资金期限与需求的精准对接，既能及时填补短期资金缺口、平抑市场利率波动，又可避免长期限资金淤积，让流动性调控更加精准高效。

　　丰富公开市场操作工具箱，是健全货币政策调控体系的重要一步。目前，我国央行的公开市场主力操作品种是7天期逆回购，这与欧央行、英格兰银行等类似，能够较好平衡操作精细程度与到期滚续压力，多年来实践中也发挥了市场定价锚的作用，有效维护了短端利率平稳。不过，在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，灵活性更强的隔夜操作能更好实现流动性“削峰填谷”目的。

　　总体而言，增设隔夜逆回购操作品种是货币政策操作的一次精细化升级，进一步健全了市场化利率调控体系、完善了短端利率调控机制，让货币政策传导链路更通畅。银行体系的资金面更稳了，货币市场利率就不容易大起大落，传导到实体经济端，企业短期融资成本会更平稳。